展望2024年，夏天世界经济仍是向好与风险并存，在不均衡复苏中呈现亮点，但同时也面临挑战。

而企业活期存款减少后，国游变为个人存款，表现为M2上行，形成高基数。由以上一组数据可以看出，客海由于去年春节在1月份，客海去年1月份非金融企业存款减少7155亿元，而2月份非金融企业存款增加了1.29万亿元，这大概率是因为1月份给员工发奖金，而到2月份这些奖金通过消费回流企业所致。

摘要：夏天所以要判断M1上涨的持续性，夏天要把今年1月和2月的数据加起来，才能过滤掉春节因素，也才能判断金融数据背后宏观经济运行的情况以及资产市场未来的走势。不过政策支持力度加大，国游1月1500亿元净新增PSL额度将持续发力，国游5000亿元PSL新增额度已投放完毕，多省房地产项目白名单出炉，这些政策都将对年初的经济产生较大影响。狭义货币（M1）余额69.42万亿元，客海同比增长5.9%。

目前看最有解释力的是春节因素，夏天去年的春节是1月份，夏天导致当月的M1增速回落，因为当月正是春节，上年2月份企业把活期存款用来发放给职工的薪金和奖金，企业活期存款变为个人的活期存款，导致M1增速下行，形成低基数。从历史上看，国游由于M1指标对于A股大盘的指示性作用非常强烈，向来就有看M1定买卖的说法，但是今年1月份M1增速反弹也不能得出未来A股将反弹的结论。

2月份人民币存款增加2.81万亿元，客海同比多增2705亿元。

夏天这些问题应该有一个清晰的答案。国游欧洲央行持续加息的政策效果正在浮出水面。

客海挑战二：美国经济仍有硬着陆风险。日本方面，夏天疫情之后经济明显复苏。

另一方面，国游高房贷利率制约美国买房需求恢复。美国核心CPI通胀从年初的5.6%降至3.9%，客海其中核心商品通胀已经降至0.2%，接下来美联储重心是从商品去通胀转向服务去通胀。